恒指期货行情操盘建议（恒指期货操盘手）

恒指期货行情操盘建议(恒指期货操盘手)

基本面:

供给端:

(1)由于一季度印度卢比贬值,印度卢比汇率贬值,印度卢比兑美元汇率可能会涨到6,000卢比。由于印度卢比面临贬值的压力,所以通常这个时候印度卢比兑美元会保持在3,000卢比,较上一季度有所下降。

(2)库存端:

(1)供给端:随着近几个季度越南矿业发生骚乱,导致印度矿企产量减少,对于后期国际矿企的生产情况有所影响,但是泰国、印尼、俄罗斯产量变动会影响全球供给量。在2019年下半年,美国的铜矿产量维持在3,520万吨的产量,其中在2018年二季度时出现过罢工,但是并未影响产量,而是转移到了印度尼西亚和美国。但是最近的情况是,一些工人罢工会影响其他矿企的生产,越南也表示将会减少对于印度的出口,但是其他矿企并没有进行减产。

(2)需求端:

(1) 中国的订单和产量并未下降,而是增长,短期中国可能会释放一定的铜需求。同时从图中可以看到,2018年铜需求最大的消费大国的消费占比在近1/3。我们从中国上半年的数据来看,铜消费比较高的省份是上海、浙江、江西、北京等,这两省的消费量在4亿—5亿美元,所以这两个地区需求情况对铜的消费还是有较大的影响的。

(2)供应端:

(3)美元走强将推动商品价格走高,这将会使得矿企在2018年一季度减产和停产使得供应减少。

我们从上面两个指标可以看出,全球第一季度精炼铜产量大幅下降,而智利产量增长最快的秘鲁和智利的铜矿产量较低,这是我们这两年来进行的第二次减产。由于中国的铜冶炼加工费用有所提高,这将导致产量减少。这个情况被利多如下图所示:

从图中可以看到,上半年的精炼铜产量较去年同期下降了4.4%,在去年同期时,这将是智利和智利的两个矿山产量下降最大的两个国家,在4—5月期间,智利的产量下降了27.5%,而这一数据对铜价来说,影响是非常有限的。

根据矿山劳资双方的协议,2019年上半年铜矿产量为650万吨,而中国的冶炼产量为735万吨。也就是说,下半年铜矿供应减少的可能性比较小,供应的减少对铜价是非常重要的利多因素。

(4)需求端:

(1)铜的需求不振。上半年,主要的铜需求是房地产和基建,同时铜矿供应在下半年也有减少。我们这几年的调研数据也是从7月开始,就有很多人在问,铜价是否还有下跌空间?

答案是肯定的,今年的需求一定不振。

2)库存方面:

库存方面,当前全球主要的铜库存在4—5月持续下降,而我们还是长期在追踪的。从4—5月的数据,全球主要的铜库存较去年同期下降了27.5%,这可能反映了投资者对宏观经济环境的悲观预期。同时,铜的生产还处于季节性扩张阶段,未来供给的增加将是一个大概率事件。

在需求端,国内房地产销售已经从5月的火爆反弹至9月的高点,但是没有回到2016年9月,2015年的需求高峰已经过去。我们看到过去几个月房地产市场的火热表现,并没有超出预期。